بررسی عملکرد استراتژی مومنتوم و معکوس در شرایط با و بدون استرس مالی

چکیده

در بازار مالی دو شاخص مهم ریسک و بازده، نقش تعیین­کننده­ای را در تصمیمات سرمایه­گذاری شرکت­های مختلف ایفا می­کند. سرمایه­گذاران به­دنبال انتخاب گزینه­هایی برای سرمایه­گذاری هستند که دارای حداکثر بازدهی و حداقل ریسک بوده و به دنبال بكارگیری استراتژی­هایی برای کسب بازدهی اضافی و غلبه بر بازار هستند.یکی از استراتژی­های مهم و پرکاربرد در بین سرمایه­گذاران برای انتخاب پرتفوی مناسب در بازارهای مالی، استراتژی مومنتوم است. از این­رو، مطالعه­ی حاضر به بررسی عملکرد استراتژی مومنتوم و معکوس در شرایط با و بدون استرس مالی پرداخته است. در این راستا، به‌منظور مقایسه عملکرد استراتژی مومنتوم باقیمانده بدون استرس مالی در کوتاه‌مدت و بلندمدت از آزمون t مقایسه زوجی استفاده شد. فرضیه آماری مربوط به این بخش نشان داد که چنانچه میانگین بازده غیرعادی انباشته برای پورتفوی آربیتراژ مثبت باشد، خرید سهام بدون استرس مالی در کوتاه‌مدت و فروش سهام بدون استرس مالی در بلندمدت می‌تواند بازده غیرعادی مثبت ایجاد کند. نتایج آزمون فرضیه‌ها نشان داد که در تمامی موارد به جز پرتفوی پنجم سطح معنی‌داری از سطح آزمون کوچک‌تر بوده است. به بیان دیگر، برای پرتفوی‌های اول، سوم و چهارم در سطح اطمینان بالایی می‌توان ادعا نمود که با استفاده از استراتژی مومنتوم و خرید سهام بدون استرس مالی در کوتاه‌مدت و فروش سهام بدون استرس مالی در بلندمدت می‌تواند بازده مثبت کسب کرد. این در حالی است که برای پرتفوی دوم می‌توان ادعا نمود که با استفاده از استراتژی مومنتوم و فروش سهام بدون استرس مالی در کوتاه‌مدت و خرید سهام بدون استرس مالی در بلندمدت می‌تواند بازده مثبت کسب کرد.